在經(jīng)歷了前幾年的并購(gòu)高峰后，“三桶油”近兩年來海外并購(gòu)步伐放緩。不過，民資出海的步伐卻一直未停止。今年以來，已相繼有多家上市公司發(fā)布了海外收購(gòu)油氣資產(chǎn)的公告。油價(jià)的低位徘徊，為這些覬覦上游資產(chǎn)已久的資本開啟了收購(gòu)窗口期，也增加了談判的籌碼。
 

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此輪油價(jià)下跌呈U型走勢(shì)的可能性較大，未來較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)油價(jià)難現(xiàn)顯著反彈。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，低油價(jià)時(shí)期，既是行業(yè)整合格局的并購(gòu)出現(xiàn)的最佳時(shí)期，也為談判的達(dá)成、資產(chǎn)的優(yōu)選等增加了難度和挑戰(zhàn)。

    油價(jià)短期難顯著反彈
 

    從供需面看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展降速，俄羅斯、巴西等經(jīng)濟(jì)發(fā)展體面臨困境，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展失速將影響油價(jià)需求端的動(dòng)力。供給方面，美國(guó)頁(yè)巖油增產(chǎn)潛力強(qiáng)勁。EIA預(yù)測(cè)，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量將在2021年達(dá)到峰值。
 

    從金融面上看，美元進(jìn)入強(qiáng)周期，而美元貨幣供給收緊、美元升值都是打壓國(guó)際油價(jià)的重要因素。
 

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2015年至“十三五”早期，國(guó)際油價(jià)可能出現(xiàn)較長(zhǎng)時(shí)間的超跌，即低于70美元/桶，這主要是因?yàn)榍》昝涝邚?qiáng)、新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展降速再次拉動(dòng)需求可能性小等因素的影響?！暗健濉泻笃冢瑖?guó)際油價(jià)可能回升至合理區(qū)間，即70至90美元/桶。”催生行業(yè)并購(gòu)機(jī)遇
 

    業(yè)內(nèi)人士指出，本輪油價(jià)下跌呈現(xiàn)U型走勢(shì)的可能性較大。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，低油價(jià)持續(xù)時(shí)間越久，越容易產(chǎn)生足以影響世界石油工業(yè)格局的并購(gòu)潮。國(guó)際油價(jià)低的時(shí)候通常儲(chǔ)量交易價(jià)格相對(duì)較低。油價(jià)觸底反彈后，上漲趨勢(shì)越明朗，越有利于油氣交易的產(chǎn)生。高油價(jià)時(shí)期并購(gòu)交易活躍，但奠定行業(yè)整合格局的并購(gòu)都是在低油價(jià)時(shí)期進(jìn)行的。
 

    該人士指出，目前海外油氣并購(gòu)存在兩大機(jī)遇。首先，海外油氣資源基礎(chǔ)仍然雄厚，提供了巨大的投資空間，且全球能源結(jié)構(gòu)中油氣市場(chǎng)前景仍然看好。主要由于待發(fā)現(xiàn)常規(guī)資源仍具規(guī)模，深海、北極潛力巨大;非常規(guī)油氣受到越來越多的重視，全球非常規(guī)石油的可采資源量與常規(guī)石油基本相同，非常規(guī)天然氣可采資源量是常規(guī)的8倍左右。
 

    其次，低油價(jià)時(shí)期海外油氣投資目標(biāo)的選擇范圍擴(kuò)大，主要來自于：一是大型石油公司資產(chǎn)剝離;二是大型石油公司的大項(xiàng)目合作如深海、LNG項(xiàng)目等;三是中小型石油公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困境;四是資源國(guó)政府主導(dǎo)的國(guó)家層面合作，如一些石油資源國(guó)在低油價(jià)時(shí)期財(cái)政壓力較大，會(huì)主動(dòng)釋放一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的合作機(jī)會(huì)。
 

    低油價(jià)時(shí)期的油氣并購(gòu)也面臨不少挑戰(zhàn)。當(dāng)下海外油氣項(xiàng)目投資面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境越來越復(fù)雜，較難對(duì)油氣價(jià)格進(jìn)行趨勢(shì)性預(yù)測(cè)，也比較難以評(píng)估宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)海外項(xiàng)目投資的影響。另一方面，海外油氣資源國(guó)的投資風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境也較以往復(fù)雜，限制和擠壓外資的獲利空間，部分資源國(guó)的沖突風(fēng)險(xiǎn)可能對(duì)海外油氣并購(gòu)造成顛覆性影響。
 

    此外，海外油氣并購(gòu)項(xiàng)目的類型也日漸多樣，導(dǎo)致更為復(fù)雜的資源風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，一些深海項(xiàng)目、非常規(guī)項(xiàng)目、LNG項(xiàng)目等對(duì)石油公司提出了新的技術(shù)和運(yùn)營(yíng)能力要求?！按送猓瑢?duì)于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，需要面對(duì)來自同樣購(gòu)買欲望強(qiáng)烈、資金技術(shù)實(shí)力雄厚的西方大型石油公司、亞洲國(guó)家石油公司、主權(quán)財(cái)富基金的激烈競(jìng)爭(zhēng)?！睒I(yè)內(nèi)人士稱。