《華爾街日報》消息，美國德克薩斯州私營石油公司WBH Energy LP以及合作伙伴1月4日申請了破產保護。由于貸款人拒絕提供更多資金，WBH Energy公司面臨1000-5000萬美元的債務。這是繼北美幾家能源巨頭宣布減產后，首家宣布破產的石油公司。據報道，美國能源集團康菲石油公司、頁巖油巨頭Continental Resources和加拿大的Vermilion Energy等公司上月均宣布減產。
 

    這只是冰山一角。有分析指出，不足50美元的國際油價已跌破大多數石油生產企業(yè)的盈虧平衡線，面對高達2000億美元的巨額負債，美國石油公司的違約風暴可能隨時襲來。

    油價跌破50美元 保本形勢嚴峻
    

    美國投資銀行Evercore發(fā)布全球300家油氣公司2015年支出計劃調查報告。報告顯示，許多石油企業(yè)開始削減高成本地區(qū)的石油產能，包括北極地區(qū)石油開采項目、加拿大油砂項目以及美國的頁巖氣項目等。前二者分別需要油價維持在每桶115-122美元和每桶90美元時才能保持收支平衡。盡管許多美國頁巖油公司可以承受較低的價格，但Evercore認為，油價跌至每桶60美元或以下將迫使這些企業(yè)削減產能。而此前有報道稱，目前美國的18個頁巖油產區(qū)中，只有4個產區(qū)的頁巖油公司還勉強保持不虧損。德意志銀行也在報告中提出，一旦油價跌至55美元/桶，近1/3信用等級為B或CCC的能源公司將無力償債。而當前布倫特和WTI雙雙跌破50美元，滑入“40”時代。

    頁巖產業(yè)在劫難逃？持續(xù)的油價暴跌是否會對美國頁巖油企業(yè)造成致命打擊？
 

    頁巖油的高額開采成本是產業(yè)發(fā)展的關鍵阻力。雖然目前業(yè)界對頁巖油的開采和盈虧平衡成本的估算沒有完全的共識，但多數分析認為，平均而言，美國頁巖油氣企業(yè)需要65-75美元/桶的油價才能開始盈利；如果油價維持在60美元以下兩個季度，2/3的企業(yè)將經營困難，不得不減產。別看美國頁巖油行業(yè)表面上轟轟烈烈，熱鬧非常，其實大部分企業(yè)是只賺吆喝不賺錢。2014年三季度油價還在90美元以上時，80%的頁巖油開采企業(yè)的凈利潤達到歷史低點，很多企業(yè)的自由現金流都是負值，經營性現金流無法支撐資本支出，只能依靠資本市場的輸血。而在2014年一季度油價仍然高企時，127家頁巖油企業(yè)現金缺口仍達1100億美元。
前景黯淡或現惡性循環(huán)
　　

    資本市場已經顯示出頁巖油企業(yè)的經營面臨高風險。標普研究發(fā)現，在美國100家中小型頁巖油企業(yè)中，有3/4由于高負債有破產倒閉風險。2015年一季度，大部分美國頁巖油企業(yè)會面臨銀行信用額度的縮減，再加上收入和盈利的下降，它們將被迫削減資本支出。由于頁巖油井產出率半年后會大幅下降，需要大量的投資才能維持產出水平不變，所以資本支出的下降將導致頁巖油企業(yè)減產。這將逼迫美國頁巖油行業(yè)進入一個惡性循環(huán)：資本支出下降——石油產量下降——收入下降——資本支出進一步下降。有保守分析稱，2015年下半年將會出現一大批開采成本高、負債率高的頁巖油企業(yè)破產重組的情況。
    

    一旦油價跌破40美元，美國頁巖油企業(yè)生存的環(huán)境將更加險惡已成為不爭的事實。這個曾經以石油市場顛覆者姿態(tài)出現的美國新興行業(yè)也將告別高速增長的繁榮時代，進入痛苦艱難的破產重組。